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格隆汇4月20日丨国联证券发研报指，智飞生物(300122)(300122.SZ)一季报实现营收111.73亿元，同比增长26%；归母净利润20.32亿元，同比增长6%；公司代理产品快速增长，根据中检院，2023Q1公司九价HPV疫苗批签发27批次，同比增长35%；四价HPV签发20批次，同比增长35%。其中，HPV疫苗2023H2-2026年基础采购金额为214/326/260/179亿元，有望增强未来业绩。公司逐步搭建自研产品梯队；2023Q1公司研发费用2.14亿元，同比增长33%；根据中检院，2023Q1公司自主产品ACYW135多糖疫苗批签发10批次，同比增长233%。

国联证券预计公司2023-25年收入分别为463/581/668亿元，对应增速分别为21%/26%/15%，净利润分别为93/115/136亿元，对应增速23%/23%/19%，EPS分别为5.81/7.17/8.52元/股，三年CAGR为22%，鉴于公司为行业销售龙头，参照可比公司估值，我们给予公司23年20倍PE，目标价116.2元，维持“买入”评级。该股现报79.01元，总市值1264亿元。